معدنی ها / در حالی که بازار سهام تلاش می‌کند در مسیر صعودی باقی بماند، صندوق‌های اهرمی همچنان یکی از عوامل تشدید فشار فروش به شمار می‌آیند بورس تهران برای دومین روز متوالی، دو تصویر متضاد را پشت سر گذاشت؛ شاخص‌ها سبزپوش ماندند، اما پول حقیقی از بازار خارج شد.در جریان معاملات روز یکشنبه، حدود ۵۰درصد از نماد‌های بورسی در محدوده منفی معامله شدند و رنگ قرمز بر نیمی از تابلو‌ها غالب شد. این در حالی است که شاخص کل بورس تهران با رشد بیش از ۲۲هزار واحدی، توانست خود را در محدوده ۲ میلیون و ۸۲۴ هزار واحدی تثبیت کند. از سوی دیگر، شاخص هم وزن نیز که نماینده عملکرد کلیه نمادهاست، با افزایش ۰.۲۵ درصدی همراه شد و در مسیر صعودی آرامی حرکت کرد.ارزش معاملات خرد بازار به حدود ۷ هزار و ۱۰۰ میلیارد تومان رسید؛ رقمی که اگرچه نسبت به روز‌های رکودی بازار بهبود یافته، اما همچنان از رونق مورد انتظار فاصله دارد. در همین حال، حدود هزار میلیارد تومان پول حقیقی از بازار خارج شد؛ این خروج سرمایه در شرایطی صورت گرفت که شاخص‌ها سبز بودند، اما معامله گران همچنان با شک و تردید به پایداری این رشد می‌نگرند. به عبارت دیگر، در حالی که ظاهر بازار مثبت است، اما وزن سنگین فروشندگان در نیمه اول معاملات، نشان‌دهنده عدم اطمینان فعالان خرد از ثبات روند صعودی است. تنها در دقایق پایانی بازار بود که موجی از تقاضا از سوی خریداران شکل گرفت؛ تقاضایی که عمدتا به سمت نماد‌های کوچک و بنیادمحور متمایل شد. به نظر می‌رسد انتشار برخی گزارش‌های مالی مثبت از شرکت‌های کوچک‌تر در فصل بهار، جرقه‌ای برای افزایش تمایل خرید در میان فعالان ایجاد کرده است.بازار سبز کامودیتی‌هانگاهی به بازار‌های جهانی در پایان هفته گذشته نشان می‌دهد که اکثر کالا‌های پایه و فلزات اساسی با بازدهی مثبت همراه بوده‌اند. این رشد عمدتا به دنبال تعدیل انتظارات تورمی، کاهش فشار نرخ بهره در آمریکا و بهبود نسبی شاخص‌های اقتصادی ایالات متحده رخ داده است. اظهارات فدرال رزرو درباره کاهش نرخ بهره و حتی پیشنهاد دونالد ترامپ برای کاهش نرخ تا یک درصد، سیگنال‌هایی به بازار‌ها ارسال کرده که در کنار دستور مستقیم رئیس جمهور آمریکا برای تقویت شاخص دلار، توانسته‌اند تا حدی فضای روانی مثبتی ایجاد کنند.بیشتر بخوانید:شرایط بورس به این زودی‌ها مساعد نمی‌شود/ روز‌های آرام بازار سهام یا آرامش پیش از طوفان؟در این میان، قیمت کامودیتی‌هایی مانند آلومینیوم، مس، روی و حتی برخی محصولات فولادی با رشد همراه شد. از سوی دیگر، قیمت اوره در بازار‌های جهانی به رکورد جدیدی رسید که می‌تواند برای شرکت‌های اوره ساز بورس تهران خبر مثبتی باشد. با وجود افت قیمت نفت و گاز در اروپا و کاهش قیمت جهانی طلا، بازار سهام ایران فعلا از ناحیه بازار‌های جهانی تهدید خاصی احساس نمی‌کند.رقابت در دقایق پایانیبررسی سرانه خرید و فروش در معاملات روز یکشنبه حاکی از آن است که گرچه تا میانه بازار فشار فروش پررنگ‌تر بود، اما در نیم ساعت پایانی قدرت خریداران به طور محسوسی افزایش یافت. این موضوع موجب شد تا شاخص کل با رشد ۰.۸۱ درصدی، جایگاه خود را در کانال ۲.۸ میلیون واحدی تثبیت کند. البته شاخص هم وزن که تصویر دقیق تری از وضعیت کلی نماد‌ها ارائه می‌دهد، تنها ۰.۲۴ درصد افزایش یافت؛ نشانه‌ای از آنکه روند رشد همچنان نامتوازن است و تمرکز اصلی در نماد‌های بزرگ و مورد حمایت باقی مانده است. ورود سفارش‌های حمایتی از سوی نهاد‌ها در برخی نماد‌های شاخص ساز نیز به شکل گیری فضای مثبت کمک کرد، اما واقعیت آن است که نگاه بازار بیش از هر چیز بر عملکرد واقعی شرکت‌ها متمرکز شده است. سرمایه گذاران به دنبال سهم‌هایی هستند که گزارش‌های فصلی مطلوبی ارائه داده‌اند و نسبت قیمت به سود (P/E) منطقی تری دارند. طبق آمارها، در دو روز اخیر، صنایعی، چون سیمان، محصولات شیمیایی، لاستیک و پلاستیک جزو صدرنشینان جذب پول حقیقی بوده‌اند. این روند نشان‌دهنده گلچین شدن بازار و چرخش پول به سمت نماد‌هایی با مزیت‌های عملیاتی و بنیادی است.گوشه نشینی صندوق‌های اهرمیدر حالی که بازار سهام تلاش می‌کند در مسیر صعودی باقی بماند، صندوق‌های اهرمی همچنان یکی از عوامل تشدید فشار فروش به شمار می‌آیند. حباب دو رقمی در برخی از این صندوق‌ها در کنار افزایش ضریب اهرمی آنها، موجب کاهش اشتیاق سرمایه گذاران نسبت به ورود به این ابزار‌ها شده است.با توجه به عدم قطعیت در فضای اقتصادی و سیاسی کشور، سرمایه گذاران ریسک گریز ترجیح می‌دهند وارد صندوق‌هایی با ریسک کنترل شده‌تر شوند. منفی معامله شدن صندوق‌های اهرمی در روزی که شاخص‌ها مثبت هستند، می‌تواند نشانه‌ای از نگرانی بازار نسبت به پایداری رشد فعلی باشد. در واقع، این وضعیت گویای آن است که بازیگران باهوش بازار حاضر نیستند با وجود شرایط ناپایدار، سرمایه خود را به ابزار‌هایی بسپارند که ریسک بالایی دارند./دنیای معدن